德邦证券：康泰生物（300601）-收入端符合预期，看好13价肺炎+狂苗带来业绩增量

康泰生物(300601)投资要点事件：公司发布2022年三季报，2022前三季度实现营业收入25.6亿元，同比增长7.9%，实现归母净利润2.0亿元，同比下降80.4%；单三季度实现营业收入7.4亿元，同比下降44.4%，实现归母净利润0.8亿元，同比下降88.2%，主要系新冠灭活疫苗相关资产计提减值及Ⅲ期临床支出费用化所致。常规疫苗收入显著恢复，新冠疫苗影响当期利润。2022前三季度，公司常规疫苗（不含新冠疫苗）实现销售收入23.83亿元，同比增长89.75%，常规疫苗收入端表现十分亮眼。分产品来看，主要产品四联苗销售收入较上年同期增长56.41%，乙肝疫苗销售收入较上年同期增长33.58%，13价肺炎疫苗正处于快速放量期。2022年单三季度来看，常规疫苗（不含新冠疫苗）实现销售收入7.35亿元，较上年同期增长101.42%。公司净利润相较去年三季度下降较多，主要系新冠灭活疫苗相关资产计提减值及Ⅲ期临床支出费用化所致，我们判断后续随着四联苗的销售恢复，以及公司13价肺炎疫苗逐步放量，将为后续业绩稳健增长奠定基础。研发管线丰富，人二倍体狂苗兑现在即。通过自研和对外合作，公司目前已成为国