德邦证券：中复神鹰（688295）-Q3业绩重回高增，产能扩张驱动高成长性

中复神鹰(688295)事件:2022年前三季度公司累计实现营收14.52亿元（同比+106.12%），归母净利润4.24亿元（同比+112.09%），扣非归母净利润4.04亿元（+126.81%）；其中2022Q3公司实现营收5.89亿元（同比+82.25%），归母净利润2.04亿元（同比+157.98%），扣非归母净利润1.92亿元（同比+155.30%）。产能释放带动Q3营收重回高增。公司2022年前三季度实现营收同比高增，其中Q3单季度公司实现营收5.89亿元，同比高增82.25%，增速较Q2提升15.24个百分点，Q2增速放缓趋势得到扭转。公司营收高增主要缘于下游高景气应用领域需求旺盛，而公司西宁万吨碳纤维项目产能逐步释放，公司产销量大幅增长。根据百川盈孚数据，2022年小丝束T700价格维稳而T300走跌，我们认为，国产替代加速下公司产能扩张拉动销量增长是公司维持高成长性的主要驱动。成本摊薄效应显现，龙头优势持续巩固。盈利能力方面，2022年前三季度公司毛利率和归母净利润率分别为47.98%和29.17%，分别较2022H1提升2.53和3.68个百分点，主要由于Q3单季度