中泰证券：珀莱雅（603605）-毛净利显著提升

珀莱雅(603605)投资要点公司披露2022年第三季度业绩：Q1-Q3：收入39.6亿（yoy+32%），归母净利润4.95亿（yoy+36%），扣非归母净利润4.77亿（+34%）Q3：收入13.36亿（yoy+22%），归母净利润1.98亿（yoy+44%），扣非归母净利润1.96亿（yoy+44%）。收入端：线上高增彩棠翻番分渠道：预计线上收入34.76亿（+41.5%），其中直营收入预计25.7亿（+50%），分销收入预计9亿（+15%）；线下收入预计4.67亿（-14.28%）。分品牌：主品牌珀莱雅预计收入32亿+（+30%+），彩棠收入预计3.4亿+(+110%+)。分品类：护肤收入预计约34.5亿（+30%+），彩妆收入预计约约5.2亿（+20%+）。盈利端：同环比均显著提升单Q3毛利率72%（+6pct），其中Q1/2毛利率67.6%/68.6%，同环比均显著提升，主因①直营占比＆毛利率双提升；②珀莱雅、彩棠、悦芙媞毛利率均提升，跨境业务处于扫尾阶段；③精华占比＆毛利率双提升；单Q3销售/管理/研发费率43.7%（+2.1pct）、8.1%(+3.6pct）、2.6%