安信证券：洋河股份（002304）-产品结构优化，利润略超预期

洋河股份(002304)事件：公司发布2022年三季报，2022年前三季度实现营收264.83亿元，同比+20.69%；归母净利润90.72亿元，同比+25.78%；扣非归母净利润88.43亿元，同比+29.10%。22Q3实现营收75.75亿元，同比+18.37%；归母净利润21.78亿元，同比+40.45%；扣非归母净利润22.01亿元，同比+30.83%。22Q3末公司合同负债81.73亿元，同比+16.63亿元（+25.54%）。多单品同步发力，产品升级稳步推进。产品方面，各价位带大单品顺次升级，梦6+成功占领600元价格带，省内外引领次高端升级，双节期间宴席政策支持力度大，开瓶率环比提速。水晶梦升级成功并卡位次高端中档市场，以较大费用投放力度提升渠道推力。老版天之蓝库存基本消化完毕，新版稳定放量。新版海之蓝导入进程顺畅，依靠数字化促销筑牢百元价位带。动销方面，22Q3江苏省内宴席场景放开，婚宴完全恢复，开学宴亦好于去年同期，动销环比提速。费用投放环比扩大，盈利能力同比回升。22年前三季度公司毛利率为74.54%，同比-0.39pct，环比+0.60pct；22Q3毛利率为76