中泰证券：百克生物（688276）-Q3经营环比改善，下半年利润有望高增

百克生物(688276)事件：2022年10月27日，公司发布2022年三季报。2022年前三季度实现营业总收入8.66亿元，同比下滑8.41%；归母净利润2.12亿元，同比下滑9.11%；扣非归母净利润2.00亿元，同比下滑13.14%。Q3经营环比改善，下半年恢复可期。22Q3实现营收4.25亿元，同比增长17.05%；实现归母净利润1.38亿元，同比增长46.00%。随着疫情防控影响趋弱，Q3公司积极对接各地CDC进行发货，努力做好疫苗产品的配送及接种工作，业绩实现明显恢复；新冠挤兑出清明显，Q4业绩有望进一步加速。三费费用进一步优化，盈利能力显著提升。2022年前三季度公司净利率24.47%（环比+4.21pp），盈利水平显著提升。销售费用3.34亿元（-5.88%），销售费率38.62%（+1.04pp），自Q3开始销售活动明显恢复；管理费用0.98亿元（+22.72%），管理费率11.31%（+2.87pp），资产损失及咨询服务大幅增加所致；财务费率-1.84%（-1.19pp）。另外，研发费用0.99亿元（-16.74%），研发费用率11.47%（-1.15pp），前三季