中泰证券：健帆生物（300529）-疫情反复影响短期业绩，期待创新产品驱动快速增长

健帆生物(300529)投资要点事件：公司发布2022年三季报，22公司实现营业收入20.26亿元，同比增长13.7%；归母净利润8.73亿元，同比增长1.2%；扣非归母净利润8.19亿元，同比增长0.44%。分季度来看：公司2022年单三季度实现营业收入4.71亿元，同比下降20.58%；实现归母净利润1.25亿元，同比下降48.43%；实现扣非归母净利润1.20亿元，同比下降47.86%。公司单季度收入、利润增速下滑，我们认为主要受几方面原因：1、三季度新冠疫情持续反复，尤其是四川、贵州、广东等核心地区的反复爆发，对肾科、肝科病人的正常诊疗活动造成一定影响。2、疫情干扰医院回款周期较长，下游经销商资金较为紧张，拿货、供货积极性有所下降。3、公司坚持营销改革，逐渐进入深水期，激励办法、考核方式等持续改进，影响了短期销售业绩。期间费用投入增大+产品结构变化，短期盈利能力略有波动。2022Q1-Q3公司持续坚持营销改革，加大研发、推广投入力度，同时透析粉液等低毛利产品占比有所提升，利润率略有波动。2022Q1-Q3销售费用率22.79%，同比提升2.25pp，管理费用率4.54%，同比提