东海证券：化工系列研究（八）：草铵膦成为全球第二大除草剂，农药减量增效政策有望推动精草铵膦发展

投资要点：草铵膦是世界第二大除草剂。根据PhillipsMcDougall及KLEFFMANN数据，2020年，全球草铵膦市场规模已达到10.5亿美元，在除草剂市场中仅次于草甘膦，预计2021年达到11亿美元。根据百川盈孚数据，2022年我国草铵膦产能达到82000吨/年，同比增速达到78.26%，实现产量49434吨，同比增速达到191.08%。部分国家对百草枯的逐渐禁止和限制，对草铵膦需求起到提振作用。2014年以来，中国农业部撤销百草枯水剂登记和生产许可，停止国内销售的百草枯水剂生产，随后陆续停止了百草枯水剂在国内的销售和使用；2020年以来，泰国、巴西也陆续禁止百草枯的使用，我国2018年以来百草枯产量开始下滑，由2018年的129890吨降低到2022年的87930吨，2023年1-10月产量达到42155吨，同比下滑44%。草铵膦被普遍认为是百草枯的替代品，需求得到提振。草铵膦抗性作物的发展，以及我国转基因作物相关政策的陆续出台，有望推动草铵膦市场空间进一步提升。果园、橡胶园及非耕地是草铵膦的传统应用领域，随着1995年以来，抗草铵膦作物的商业化进程开始，艾格福、拜耳、安万