华西证券：国联证券2022三季报点评：整体业绩好于同业，三季度杠杆有所下降

国联证券(601456)事件概述公司发布2022年三季报，前三季度营收20.5亿元，同比+0%；归母净利6.4亿元，同比-2%；加权平均ROE为3.88%，同比-2.17pct；基本每股收益为0.23元/股，同比-18%。单三季度营收7.8亿元，同比-15%；归母净利2.1亿元，同比-26%；基本每股收益为0.07元/股，同比-42%。分析判断:收入结构来看，自营业务收入占比最高，为45%，投行与经纪业务净收入占比分别为21%、20%。资管业务净收入、利息净收入以及其他收入分别占比6%、4%、3%。从增量收入贡献来看，投行与资管贡献了最大的增量，利息、自营与经纪业务对业绩形成拖累。自营业务收入同比下降5.1%，三季度公司杠杆投资环比下降前三季度公司证券自营业务收入9.4亿元，同比-5%。报告期末公司金融资产投资规模398亿元，同比+31%；年化投资收益率2.29%，同比-1.43pct，同比-38%。三季度公司杠杆倍数及证券投资规模环比均有所下降。三季度末公司杠杆倍数为3.54倍，较二季度末下降0.46倍。公司三季度末投资规模较二季度末-13%。经纪业务净收入4.1亿元，同比-8%前三