德邦证券：珀莱雅（603605）-收入利润增速贴近预告上限，业绩亮眼

珀莱雅(603605)公司发布三季度报告，收入利润增速均贴近预告上限。（1）22Q1-Q3：公司实现营收收入39.62亿/yoy+31.53%，归母净利润4.95亿/yoy+35.96%；（2）22Q3单季度：实现营业收入13.36亿/yoy+22.07%，归母净利润1.98亿/yoy+43.55%，收入利润增速均贴近预告上限，主要系公司线上渠道及第二成长曲线品牌保持较快增长。渠道结构及产品结构均得到优化，拉动盈利能力提升。（1）毛利率：22Q3为71.99%，同比/环比分别+5.89/3.36pcts，毛利率同比环比均得到提升，主要系线上直营渠道占比提升及公司大单品战略红利进入收获期；（2）净利率：22Q3为14.64%/同比+1.99/4.49pcts，净利率创历史新高，除毛利率提升带来的盈利能力强化，主要系彩妆子品牌彩棠扭亏为盈，验证公司多品牌跨品类孵化能力。主品牌定位科学系护肤势能提升，双十一预售表现亮眼。（1）珀莱雅主品牌势能持续提升：公司主品牌定位科学系护肤，坚定从产品成分内在出发，包装配方坚持升级迭代，从早C晚A到抗炎等多项功能性护肤红利全面覆盖，国货之光势能持续；（2）