中国银河：珀莱雅（603605）-业绩表现超预期，盈利水平稳步抬升，期待“双十一”与四季度旺季表现

珀莱雅(603605)核心观点：事件2022年前三季度公司实现营业收入39.62亿元，同比增长31.53%，归属于上市公司股东的净利润4.95亿元，同比增长35.96%；实现归属母公司扣非净利润4.77亿元，同比增长33.84%。经营现金流量净额为7.72亿元，较上年同期增长57.37%。线上渠道与主力品牌产品贡献营收高增长，夯实大单品策略提升国民好感度从销售渠道的角度来看，线上渠道表现超预期。线上渠道仍为公司营收的主要来源，珀莱雅顺势而为，发力发展电商。公司直营以天猫、京东等平台为主，并在积极拓展抖音、快手等平台，强化品牌自播，开启大单品矩阵账号，完成抖音渠道大单品转型。公司前三季度实现销量护肤洁肤类8597.96万支，美容彩妆类742.16万支。珀莱雅联合天猫、抖音电商打造超级品牌日，流量明星代言，实现大单品销售提升。以及后链路持续运营，实现渠道内销售结构健康化。根据天猫大美妆披露数据，“双十一”预售首日公司品牌成交金额在天猫电商平台取得美妆国货排名第二的亮眼表现。线下渠道受疫情多点反复以及后疫情时代消费习惯改变等因素影响，消费者到店环节受到冲击，在此背景下，公司以沉淀品牌内涵，做