中国银河：欧派家居（603833）-战略落地实现稳健发展，多重优势成长性突出

欧派家居(603833)核心观点：事件：公司发布2022年第三季度报告。报告期内，公司实现营收162.69亿元，同比增长12.96%；归母净利润19.9亿元，同比下降5.82%；基本每股收益3.27元/股。其中，公司第3季度单季实现营收65.75亿元，同比增长6.02%；归母净利润9.72亿元，同比下降11.71%。毛利率基本维稳，费用率同比提升，致净利率同比下降。毛利率方面，报告期内，公司综合毛利率为32.04%，同比下降0.69pct。其中，22Q3单季毛利率为33.13%，同比下降0.15pct，环比下降0.88pct。费用率方面，报告期内，公司期间费用率为17.51%，同比提升1.76pct。其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为8.09%/6.06%/4.66%/-1.29%，分别同比变动+0.94pct/+0.53pct/+1.05pct/-0.75pct。预计费用率提升主要是因为：公司按原计划进行费用投放，而相应营收受环境影响增长未达到预期水平。净利率方面，2022年前三季度，公司净利率为12.22%，同比下降2.45pct。其中，22Q3单季公司净利率为14.77%，