德邦证券：洽洽食品三季报点评：收入稳健增长，期待Q4提速

洽洽食品(002557)事件：洽洽食品披露2022年三季报，公司前三季度实现营收43.8亿元，同比增长12.9%，实现归母净利润6.3亿元，同比增长5.45%，实现扣非归母净利润5.2亿元，同比增长7.0%。22Q3单季度公司实现营收17.1亿元，同比增长13.6%，实现归母净利2.8亿元，同比增长3.2%，实现扣非归母净利润2.5亿元，同比增长11.3%，整体业绩表现符合预期。Q3营收增长稳健，扣非归母净利双位数增长。2022年前三季度营收同比+12.9%，22Q3单季度营收同比+13.6%，表现较为稳健。我们判断瓜子品类增速在两位数左右，坚果品类增速稍快。22Q3公司扣非归母净利同比增长11.3%，增速明显高于归母净利增长，主要系非经常性损益中政府补助比去年同期减少将近2900万元。剔除此因素影响，公司实际盈利能力有所恢复。Q3毛利率有所恢复，费用率小幅上行。22Q3单季度毛利率为32.3%，同比21Q3提升0.2pct，毛利率相较2022上半年有所恢复，我们判断主要系成本压力有所缓解导致。从费用端来看，公司整体费用率呈现小幅上行趋势。2022前三季度销售/管理/财务费用率为9.2