安信证券：以岭药业（002603）-利润增长表现亮眼，持续看好中药创新药龙头长期成长性

以岭药业(002603)事件：2022年10月27日，公司发布2022年三季报。2022Q1-Q3公司实现营业收入79.46亿元，同比下滑2.04%；实现归母净利润14.14亿元，同比增长15.58%；实现扣非归母净利润14.16亿元，同比增长20.60%。单季度来看，2022Q3公司实现营业收入23.80亿元，同比增长7.41%；实现归母净利润3.66亿元，同比增长40.92%；实现扣非归母净利润3.66亿元，同比增长49.32%。利润增长表现亮眼，费用优化成为关键。从收入端来看，22Q3公司营业收入同比增长7.41%，增速略低于市场预期，我们认为主要与心脑血管用药院内推广受限有关。22Q3全国各地依然面临新冠疫情散发的局面，公立医院防控管理严格，处方药入院推广成为行业共性的难题，公司心脑血管“三驾马车”产品销售基数大，成为拖累公司增长的主要原因。从利润端来看，22Q3公司归母净利润同比增长表现亮眼，我们认为主要与费用端优化有关。公司22Q3销售毛利率为61.54%，同比21Q3减少1.28pct，销售净利率为15.33%，同比21Q3增加3.66pct。其中，22Q3销售费用率为2