国信证券：蓝思科技（300433）-2Q26毛利率同环比提升，新兴业务打开成长空间

蓝思科技(300433) 核心观点 2Q26环比扭亏为盈，毛利率同环比增长。公司发布2026年半年报，1H26实现营业总收入288.66亿元（YoY-12.42%），归母净利润5.77亿元（YoY-49.52%），毛利率16.43%（YoY+2.21pct）。2Q26实现收入147.27亿元（YoY-7.36%，QoQ+4.15%），归母净利润7.26亿元（YoY+1.77%，QoQ+585.57%），毛利率18.22%（YoY+2.48pct，QoQ+3.67pct）。1H26公司收入端受组装业务下降、存储芯片周期扰动终端需求及汇率波动影响阶段性承压，通过产品结构优化、高附加值产品出货占比提升及成本管控，盈利能力环比改善。 1H26智能手机与电脑业务收入同比下降18%，产品结构优化推动毛利率提升。1H26公司智能手机与电脑类业务收入223.82亿元（YoY-17.67%），占总营收的77.54%，毛利率16.17%（YoY+2.99pct）。其中2Q26在组装业务减少的情况下收入实现环比增长，毛利率提升至17.91%（YoY+3.78pct）。公司持续深耕全球头部终端客户，聚焦折叠屏