国海证券：上海家化（600315）-2022年三季报点评：边际改善稳步推进，六神实现强势增长

上海家化(600315)事件:上海家化发布三季报：单2022Q3公司实现营收16.39亿元/+1.2%、实现归母净利润1.56亿元/+15.55%、扣非归母净利润1.68亿元/+17.9%。投资要点:个护家清表现亮眼，带动营收恢复增长。2022Q3公司实现营收16.39亿元/+1.2%，若剔除汇率因素影响整体营收增长3.5%，其中国内业务增长4%、海外业务增长2%。分业务看：1）个护家清实现营收6.67亿元/+30%，其中销量/客单价分别同比增长10.5%/17.9%实现量价齐升，带动2022Q3营收恢复正增长；2）母婴品类实现营收4.59亿元/-5.2%，其中销量/客单价分别同比增长-14.1%/+10.3%；3）护肤品类实现营收4.53亿元/-14.7%，其中销量/客单价分别同比增长-18.1%/+4.1%；4）合作品牌实现营收0.57亿元/-36.4%，其中销量/客单价分别同比增长-10.7%/-28.7%。线上线下边际改善明显，盈利能力不断提升。分渠道看2022Q1-3公司：1）线上占比达33%，其中国内电商占比19%/海外电商占比9%/特渠占比5%；2）线下占比达67%，其中