中泰证券：芒果超媒（300413）-广告继续承压

芒果超媒(300413)投资要点事件：芒果超媒发布2022年三季报，报告期内公司实现营业总收入102.39亿，同比下滑11.97%，归母净利润为16.78亿，同比下滑15.24%，扣非后归母净利润为15.37亿，同比下滑22.04%。Q2单季度实现营业总收入35.24亿，同比下滑6.72%，环比下滑2%，归母净利润为4.88亿，同比下滑7.8%，环比下滑28.6%，扣非后归母净利润为4.42亿，同比下滑16.91%，环比下滑28.8%。点评：广告业务继续承压，会员与运营商业务相对稳定1）公司广告业务2022前三季度收入同比下滑26.33%。在宏观环境与疫情双重影响下，品牌广告主缩减品牌广告预算，公司广告业务主要以品牌广告为主，因此冲击较大。2）会员订阅收入2022前三季度同比增长7.83%。上半年公司会员收入同比增长6.48%，前三季度为7.83%，相较于上半年增速还略有提升，得益于《披荆斩棘2》、《密室大逃脱4》等综N代三季度上线，加之8月年内的会员订阅第二次涨价，推动公司会员收入稳步提升。3）运营商业务前三季度同比增长16.39%。2022上半年公司运营商业务收入同比增长19.31