光大证券：罗莱生活（002293）-2022年三季报点评：Q3疫情影响仍存，期待家纺龙头保持扩张、稳健前行

罗莱生活(002293)2022Q3收入、归母净利润分别同比下滑9%、19%，Q3利润降幅较Q2收窄公司2022年前三季度实现营业收入37.18亿元、同比下滑7.01%，归母净利润3.92亿元、同比下滑20.18%，扣非净利润3.69亿元、同比下滑20.30%。分季度来看，22Q1~22Q3公司单季度收入分别同比-2.49%、-9.20%、-9.27%，归母净利润分别同比-12.81%、-36.32%、-18.94%。22Q3收入端下滑主要受国内疫情反复影响，但利润端降幅较Q2已有所收窄。收入增长拆分来看，单三季度收入下滑主要来自国内家纺业务，美国家具业务收入为小幅下滑。国内家纺业务再分渠道来看，线上收入同比单位数下滑，线下收入同比双位数下滑，其中直营业务8月以来受到部分一二线城市疫情封控影响、同比下滑；加盟业务下滑幅度相对较小；团购业务受客户订单量减少影响同比下滑。毛利率下降、费用率提升，存货周转放缓，经营净现金流减少毛利率：前三季度毛利率同比下降0.61PCT至42.59%。分季度来看，22Q1~22Q3单季度毛利率同比分别-0.60PCT、-0.50PCT、-0.66PCT。22