光大证券：寿仙谷（603896）-2022年三季报点评：疫情扰动Q3收入，期待四季度旺季放量

寿仙谷(603896)事件：公司发布2022年三季报：前三季度实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为5.08/1.30/1.11亿元，同比+5.82%/49.49%/47.36%；经营性净现金流2.20亿元，同比+20.43%；EPS0.67元。业绩符合市场预期。点评：3Q22受疫情扰动收入下滑，管理优化和政府补助推动利润高增。22Q1-Q3，单季度营收分别为2.04/1.46/1.58亿元，同比+16.99%/1.71%/-2.55%；归母净利润0.59/0.23/0.48亿元，同比+43.07%/67.28%/50.11%；扣非归母净利润0.53/0.13/0.44亿元，同比+48.89%/47.89%/45.42%。全国疫情多点散发，单三季度公司收入小幅下滑，前三季度毛利率同比+2.26pp、期间费用率-2.90pp且政府补助增加，带来利润端的高速增长。毛利率上提估计与成本管控和直销规模增长有关，而费用节省与股权激励费用减少有关。核心产品稳健增长，省外扩张进度稍缓。1H22灵芝孢子粉类产品营收2.36亿元，同比+10.91%，占总营收的67.64%；铁皮石斛类产品营收0.