中泰证券：详解邮储银行2022年3季报：净利润平稳增14.5%；定增夯实资本、保障高成长持续性

邮储银行(601658)投资要点季报亮点：1、业绩增长平稳，净利润增14.5%；在息差收窄、非息收入增速放缓的背景下，叠加去年较高基数，增速有小幅放缓，前三季度营收同比增7.8%；公司资产质量整体平稳，没有存量历史包袱，拨备反哺利润，净利润实现15%的同比增速。2、三季度信贷增长总体不弱、需求边际回暖，单季零售信贷占比有提升。3季度邮储银行单季新增信贷规模在1608亿，较20年和21年同期有小幅收窄，有一季度开门红透支部分需求的影响，前三季度累积新增6978亿，同比21年仍是多增427亿。从单季信贷投放结构看，3季度零售信贷投放占比41%，较2季度有边际提升10pct，反应零售需求边际有回暖、但较往年同期仍处于偏弱位置；同时对公端一般贷款占比新增的比例有明显提升，票据占比下降，反应实体需求边际回暖。3、不良率低位环比继续下行，母行口径不良净生成环比下行。3季度邮储银行不良率0.82%，环比下行1bp；公司口径下前三季度累积不良净生成0.77%，较上半年保持平稳。以此倒算的3季度单季年化不良生成在0.75%，环比2季度是边际走低的。季报不足：1、3季度净利息收入环比-0.1%，仍是息差下