安信证券：特宝生物（688278）-乙肝临床治愈领域竞争格局良好，看好派格宾持续放量

特宝生物(688278)事件：公司发布2022年三季报。2022年前三季度公司实现营业总收入11.43亿元，同比增长41.17%；实现归母净利润2.01亿元，同比增长56.95%；实现扣非归母净利润2.44亿元，同比增长53.42%。长效干扰素竞争格局良好，从明年开始2-3年内公司派格宾为独家产品，集采压力较小。国内长效干扰素产品主要有公司的派格宾（聚乙二醇干扰素α-2b注射剂）、罗氏的派罗欣（聚乙二醇干扰素α-2a注射剂）和默沙东的佩乐能（聚乙二醇干扰素α-2b注射剂）、以及凯因科技的派益生（培集成干扰素α2注射液）。其中，样本医院数据显示默沙东佩乐能已退出国内市场；而罗氏中国已宣布从2022年12月31日开始不在中国大陆地区开展派罗欣的商业推广；此外凯因科技派益生乙肝适应症3期临床于2021年底开展，距离获批上市尚有一段时间（根据目前临床进度以及监管审评速度预计需要2-3年）。因此，短期内公司派格宾将成为长效干扰素领域的独家产品，我们认为其未来面临集采压力较小。新兴乙肝疗法短期内难以影响长效干扰素联合核苷（酸）类药物方案。从目前已披露新兴乙肝疗法数据来看，目前疗效最好的新兴疗法主要