国海证券：安琪酵母（600298）-三季报点评：海外业务延续高增长，多重压力下利润率改善低于预期

安琪酵母(600298)事件:安琪酵母发布三季报：2022年前三季度实现营业收入89.83亿元，同比增长18.29%，归母净利润8.97亿元，同比下降11.87%，扣非净利8.07亿元，同比下降10.15%，EPS为1.07元/股。投资要点：收入提速增长，利润增速略低于预期。公司Q3单季度收入28.92亿元，同比+22.55%，归母净利润2.29亿元，同比+20.59%，扣非利润同比增长22.64%。三季度收入提速增长，增速高于全年目标。一是海外竞争力提升，市场份额增加明显；二是制糖、酶制剂、食品原料等业务快速增长对收入贡献较大。三季度公司利润率同比没有改善，仍然受到多重压力：1）自产水解糖进度低于预期，外购水解糖成本相对较高；2）包装、其他化工辅料等成本上升明显；3）受到地缘政治影响，海外工厂开工率受限，伊犁工厂受疫情影响搬迁进度低于预期；4）保健品业绩受疫情影响，继续亏损；5）低毛利率的贸易类产品+制糖占比提升。因此，尽管美元及卢布升值产生汇兑收益，财务费用率下降1.56pct，Q3净利润率同比仍略有下降。海外份额提升明显，国内下游需求较低迷。分区域看，公司Q3国内收入18.92亿