国海证券：盛航股份（001205）-点评报告：逆周期营收高增长，成长逻辑持续兑现

盛航股份(001205)事件:盛航股份发布2022年三季报：2022Q1-Q3盛航股份实现营收6.15亿元，同比增长43.49%；扣非归母净利润1.33亿元，同比增长39.80%；毛利率37.46%，同比下降0.93pct；扣非净利率21.62%，同比下降0.57pct。分季度看，2022Q3盛航股份实现营业收入2.22亿元，同比增长55.07%；扣非归母净利润0.44亿元，同比增长31.25%；毛利率34.86%，同比下降3.84pct；归母净利率20.58%，同比下降4.97pct。投资要点:无惧宏观压力，营收维持高增长Q3行业需求整体承压，下游炼厂开工率普遍下滑的背景下，盛航股份2022Q3仍然实现营收2.22亿元，同比增长55.07%，环比增长4.72%，粗略测算下剔除子公司安德福能源的带来的并表收入后，Q3盛航实现营收1.97亿元，同比增长37.56%，逆周期下营收依然维持高增长。检修+台风冲击，利润略低于预期利润端，受船舶进坞检修叠加自然灾害（台风多发、长江水位下降等）因素影响，Q3盛航股份实现扣非归母净利润0.44亿元，同比增长31.25%，环比下降15.38%，利润略低