安信证券：洽洽食品（002557）-利润阶段性承压，提价红利有望逐步释放

洽洽食品(002557)事件：公司发布2022年三季报。前三季度公司实现营收43.84亿元，同比+12.91%；实现归母净利润6.27亿元，同比+5.45%；实现扣非归母净利润5.25亿元，同比+6.99%。22Q3实现营收17.05亿元，同比+13.56%；实现归母净利润2.76亿元，同比+3.24%；实现扣非归母净利润2.52亿元，同比+11.31%。收入实现双位数增长，中秋国庆动销良好。前三季度公司实现营收43.84亿元，同比+12.91%，22Q3实现营收17.05亿元，同比+13.56%，预计其中国葵实现低双位数增长，坚果保持30%快速增长。国葵通过渠道精耕、SKU增加、提价带动整体规模提升，预计其中蓝袋增速快于绿袋及红袋。坚果以15日装屋顶盒下沉三四线城市，坚果礼发力节日礼赠市场，配合贴奶销售战略，实现快速扩容。今年中秋国庆动销表现良好，渠道库存保持良性，23年春节错期，备货更集中于Q4，预计将进一步提速。毛利率环比提升，薪酬及品宣力度增加推升费用率。前三季度实现毛利率30.47%，同比-0.69pct，Q3毛利率32.32%，环比Q2+4.84pct，受益于Q2小品类提价