华鑫证券：甘源食品（002991）-公司事件点评报告：业绩符合预期，新品有望持续发力

甘源食品(002991)事件甘源食品发布2022年三季报。业绩符合预期，盈利能力改善2022Q1-Q3营收9.69亿元（同增13%），归母净利润0.9亿元（同增16%）。其中2022Q3营收3.55亿元（同增14%），归母净利润0.48亿元（同增20%）。毛利率2022Q1-Q3为34%（同减0.6pct），其中2022Q3为37%（同增7.2pct）。净利率2022Q1-Q3为9.24%（同增0.2pct），其中2022Q3为13.64%（同增0.7pct），系毛利率提升下销售费用率同增2.9pct、管理费用率同增0.2pct所致。经营活动现金流净额2022Q3为0.5亿元（同增14%），系收到货款增加所致。产品渠道调整到位，新品有望持续放量为加速零食专营渠道发展，围绕老三样、花生、综合豆果、烘焙、膨化系列进行包装调整，目前基本调整到位，零食特渠可持续盈利能力良好。产品方面持续积极开发新品，新品以安阳工厂薯片为主，薯片处于满产状态，预计产能效率进一步提升，同时山姆上新什锦味夏果，后续望逐步放量。盈利预测我们看好公司布局口味性坚果并进行品类创新及渠道精耕细作；根据三季报，我们略调整20