中原证券：云铝股份（000807）-季报点评：营收稳步增长，保持绿电铝盈利优势

云铝股份(000807)事件：2022年10月25日晚公司发布前三季度报告，第三季度公司营业收入为127.63亿元，同比增长24%；毛利润为17.58亿元，毛利率为13.77%；归母净利润为10.98亿元，同比下降11%。公司前三季度营业收入375.49亿元，同比增长16.59%；营业成本为314.33亿元，同比增长24.45%；毛利润为61.16亿元，毛利率为16.29%；归母净利润实现37.63亿元，同比增长15.94%；扣非归母净利润为37.22亿元，同比增长15.29%。投资要点：公司是国内绿色铝最大供应商，依托云南省绿色电力优势，盈利能力保持行业较高水平。受到第三季度美联储加息预期增强、铝价下行、部分成本材料价格高位运行、限电限产等因素影响，铝行业利润普遍受到一定影响，公司第三季度盈利水平与去年同期相比有所下降但仍保持行业领先水准。公司自2022年9月10日起以停槽方式开展用能管理，9月14日前压降用电负荷10%，受限电影响，公司2022年9月电解铝产量减少约1.48万吨。预计短期内公司产能供给会受到一定影响，中长期来看不会改变公司良好的发展势头。从近期电解铝成本构成来看，氧