华安证券：回盛生物（300871）-Q4产能将逐步释放，盈利能力持续提升

回盛生物(300871)主要观点：Q3公司营收同比上涨，净利率环比改善公司发布2022年第三季度报告：2022年Q1~Q3营收6.71亿元，同比下降9.98%；归母净利润2,641万元，同比下降77.95%。分季度看，公司Q1~Q3营收为2.06亿元、1.91亿元、2.74亿元，同比增速为-34.40%、-13.90%、+30.59%；归母净利润为202.39万元、448.87万元、1,989万元，同比增速为-96.81%、-88.15%、+8.11%。2022年Q1~Q3毛利率分别为20.17%、18.19%、22.25%，Q3环比提升4.06pct；净利率分别为0.98%、2.35%、7.25%。费用方面，2022年Q1~Q3销售费用率为5.93%、4.80%、4.25%；管理费用率为6.59%、6.96%、5.10%。下游养殖业需求回暖，盈利水平持续提高2022年兽药原料药价格开始下行，恢复到平稳区间，公司成本端压力降低，各产品毛利率逐渐开始回归正常水平。2022年6月以来，生猪养殖行业重新步入盈利期，10月猪价创新高达到27元/公斤，养殖企业的兽药使用需求将逐渐恢复。随着公司“