国海证券：贝泰妮（300957）-2022年三季报点评：淡季下收入增速承压，静待双十一旺季表现

贝泰妮(300957)事件：贝泰妮发布三季报：单2022Q3实现营收8.46亿元/+20.7%、实现归母净利润1.22亿元/+35.5%，实现扣非归母净利润0.96亿元/+19.7%。投资要点:淡季下收入增速承压，研发投入同比继续加大。公司2022Q3实现营收8.46亿元/+20.7%，2022Q1-3累计28.95亿元/+37.1%。疫情反复下化妆品行业承压，2022Q3通常为化妆品淡季，2022Q3化妆品零售额同比仅增长0.9%/跑输行业2.6pct，公司受行业影响2022Q3营收增速环比有所下降。从毛利率角度看，2022Q3毛利率达76.5%/同比提升0.17pct，维持在较高水平。从费用率角度看，2022Q3公司销售/管理/研发费用率48.0%/8.5%/5.3%，分别同比提升-0.5pct/0.0pct/1.8pct，其中研发费用率同比提升较快。2022Q3公司实现归母净利润1.22亿元/+35.5%，其中委托理财收益+公允价值变动损益合计1573万/同比增长1341万元，扣非归母净利润0.96亿元/+19.7%，扣非归母净利率11.4%/同比持平。线上多渠道发力，静待双十一