中原证券：芒果超媒（300413）-季报点评：疫情、宏观经济影响广告招商效果，内容输出保障会员业务持续增长

芒果超媒(300413)公司发布2022年前三季度报告。前三季度公司营业收入102.39亿元，同比下降11.97%；归母净利润16.78亿元，同比减少15.24%；扣非后归母净利润15.37亿元，同比减少22.04%。第三季度营业收入35.24亿元，同比减少6.72%，环比减少1.84%；归母净利润4.88亿元，同比减少7.80%，环比减少28.65%；扣非后归母净利润4.42亿元，同比减少16.91%，环比减少28.89%。投资要点：优质内容持续输出带动会员业务收入持续增长。2022Q3公司推出了《披荆斩棘2》、《少年派2》、《快乐再出发》等影视与综艺节目，通过持续的优质内容输出并结合创新双平台“芒果剧选”、“M-CLUB”等会员运营打法，提升了会员粘性与付费率，前三季度芒果TV会员业务收入同比增长7.83%，相比2022上半年该业务6.48%的同比增速有进一步的提升。此外通过优化付费，运营商省内用户拉新效果比较明显，与中国移动合作推出的“芒果卡”在全国范围内多个省份上线，前三季度芒果TV运营商业务收入规模同比增长16.39%，相比该业务2022上半年19.31%的同比增速略有下滑。