德邦证券：安琪酵母（600298）-海外增长亮眼，长期利润弹性可期

安琪酵母(600298)事件：安琪酵母发布三季度业绩报告，2022Q1-3实现营收89.83亿元，同比+18.29%；归母净利润8.97亿元，同比-11.87%；扣非归母净利润8.07亿元，同比-10.15%。其中22Q3实现营收28.92亿元，同比+22.55%；归母净利润2.29亿元，同比+20.59%；扣非归母净利润2.12亿元，同比+22.64%。收入端小超预期，海外保持强劲增长。分产品看，22Q3酵母及深加工产品/制糖产品/包装类产品/其他分别实现营业收入19.82/4.0/1.14/3.93亿元，同比+8.3%/+165.1%/+17%/+62.4%，三季度收入逐步恢复向好。分地区看，22Q3国内收入18.9亿元，同比+11.9%；国外业务收入9.97亿元，同比+54.9%，海外业务不断加速。公司不断布局海外机构，加深渠道拓展，招募当地人员，设立明确目标及激励措施等，目前看已初步有成效；Q3国际需求仍然旺盛，公司出口业务维持良好态势，销售规模稳定增长，同时人民币贬值也形成一定利好。展望未来，我们看好公司在海外业务的持续扩张。产能方面，公司现有酵母发酵产能35万吨，现有水解糖