德邦证券：鱼跃医疗22年三季报点评：疫情影响下业绩承压，2023年业绩有望重回增长

鱼跃医疗(002223)投资要点事件：2022前三季度营业收入51.16亿元，同比下降3.65%；归母净利润11.35亿元，同比下降15.99%；扣非净利润9.59亿元，同比下降22.06%。疫情影响下Q3业绩承压，单季度费用率提升较多。单季度看，22Q3营业收入15.63亿，同比下降8.97%，归母净利润3.48亿，同比下降10.61%，扣非净利润3.20亿，同比下降8.86%，预计主要系去年Q3仍有部分疫情相关产品贡献以及今年Q3疫情影响部分可选消费的需求释放。费用端看，Q3销售费用2.34亿，销售费用率14.94%，同比增加2.59pct，管理费用1亿元，管理费用率6.42%，同比增加1.03pct，研发费用1.23亿，研发费用率7.88pct，同比增加0.46pct。新战略正处于蓄力阶段，2023年预计将迎来收获期：2021年公司制定全新发展战略——创新重塑医疗器械，业务聚焦呼吸、血糖及家用POCT、感控三大核心赛道。2018-2021年研发投入分别为1.52亿、2.35亿、4.01亿和4.26亿，2020和2021年研发投入力度较2018年显著提升，2022Q1-3研发投入为