德邦证券：爱美客（300896）-盈利能力持续提升，公司22Q3收入略超预期

爱美客(300896)公司发布2022年三季报，业绩延续高增长收入略超预期。2022Q1-Q3：实现收入14.89亿元/yoy+45.58%，归母净利润9.92亿元/yoy+39.96%，扣非后的归母净利润为9.65亿元/yoy+44.06%。22Q3单季度：实现收入6.05亿/yoy+55.15%，归母净利润4.01亿/yoy+41.55%。在二季度以来全国疫情反复、线下消费场景影响扰动下，公司维持高增长，收入略超市场预期。产品结构持续优化，高毛利新品持续拉动盈利能力提升。（1）毛利率：22Q3为94.94%/同比+0.92pcts，毛利率同比提升；主要为熊猫针、濡白天使等高毛利产品持续放量，拉动盈利能力继续提升。（2）费用率：①22Q3销售费用率为7.88%、同比-2.07pcts，销售费用同比优化，凸显公司强产品力和收入规模效应下的盈利韧性；②22Q3研发费率为8.34%/+3.84pcts，公司持续推进产品研发、临床试验，在疫情影响下仍加大研发投入，凸显重视研发投入及坚持产品自研的长期主义战略。③22Q3管理费率3.94%/-0.12pcts，维持稳定水平。（3）净利率：22Q