东方财富证券：上海家化（600315）-2022年三季度报告点评：三季度业绩修复，电商渠道稳步回升

上海家化(600315)【投资要点】公司发布2022年三季报，Q3净利润实现双位数增长。2022Q1-Q3公司实现营收53.54亿元（-8.17%）；归母净利润3.13亿元（-25.51%）；扣非归母净利润3.68亿元（-22.34%）。其中，单三季度实现营收16.39亿元（+1.17%），归母净利润1.56亿元（+15.55%）；剔除汇率影响，整体营收增3.5%，其中国内业务增4%，海外业务增2%，已开始克服上半年疫情影响，逐步恢复增长。公司坚持“123”战略不改，预计四季度大促持续优化运营，下半年收入实现双位数增长，剔除汇率后海外业务实现正增长。费用管控成效良好，经营质量持续提升。2022Q1-Q3整体毛利率降1.68pct至58.19%，经营性现金流净额同比-22.63%至7.59亿元。销售/管理/研发费用率分别同比-1.93pct/-0.49pct/+0.14pct至39.66%/9.52%/1.97%，费用管控成效良好。其中，Q3研发费用增长46%；研发中心历时一年多时间，创新性获得能够舒缓止痒修护的专利成分——青蒿提取物，目前已申请多项专利并成功应用于启初、佰草集多条系列产