华金证券：铂科新材（300811）-高景气下游打开增长空间，盈利质量环比改善

铂科新材(300811)投资要点事件：公司发布2022年三季报，前三季度公司实现营收7.44亿元，同比增长42.38%，归母净利润1.31亿元，同比增长55.84%，实现扣非归母净利润1.29亿元，同比增长60.30%。Q3实现营收/归母净利润2.72/0.53亿元，同比增长33.22%/64.89%，环比增长0.74%/15.22%。公司业绩符合预期。新能源领域需求旺盛，盈利质量环比改善：公司营收增长主要由于新能源汽车、光伏领域营业收入增长所致，从公司2022年三个季度的毛利率来看，整体成上升趋势，三季度公司毛利率达到37.37%，较二季度/一季度分别提升1.12/2.39个百分点，或由于公司持续进行管理优化，维持供应链稳定以及产能投放摊薄制造成本。经营性现金流方面，公司三季度经营性现金流转负为正，经营性现金流净额为0.10亿元，较二季度/一季度分别提高0.54/0.39亿元，主要由于公司经营策略改变，根据在手订单进行原材料备货，减少了原材料成本波动风险。高景气下游打开增长空间。目前公司占比95%以上业务的粉芯下游主要是光伏储能、新能源汽车及充电桩、UPS等，根据我们测算，下游市场2