德邦证券：上海家化（600315）-22Q3业绩持续改善，推进品牌创新升级

上海家化(600315)投资要点公司发布22年三季报财报，业绩持续改善。22Q3收入16.39亿/yoy+1.17%，剔除汇率影响，整体营收增长3.5%，其中国内业务yoy+4%、海外业务yoy+2%，公司克服疫情影响，实现恢复性增长，期间归母净利润1.56亿/yoy+15.55%、扣非后归母净利润1.68亿/yoy+17.91%，销售费率31.49%/-6.33pcts、管理费率11.63%/-2.01pcts。22Q1-Q3实现收入53.54亿/yoy-8.17%、归母净利润3.13亿/yoy-25.21%、扣非后归母净利润3.68亿/yoy-22.34%。六神新品推出效果较好、年轻化趋势明显，推进品牌创新升级。1）佰草集：新太极系列延展品类并推动品牌种草、IP联合营销等措施，招新率超75%、复购率提升，双石斛系列9月上市以来，新客率达70%，品牌将升级抗衰老的御五行系列，建设四大产品线，推动佰草集复兴2.0。2）玉泽：超头缺席对品牌有所扰动，推出“大分子白金盾”防晒新品并取得不俗表现，复购率进一步提升，渠道多元均衡发展。3）六神：618期间电商GMV同增23%、天猫旗舰店+56%