德邦证券：贝泰妮（300957）-Q3业绩符合预期，积极迎接双十一

贝泰妮(300957)投资要点公司发布2022年三季度财报，业绩符合预期。（1）22Q1-Q3：实现营收28.95亿/yoy+37.05%，归母净利润5.16亿/yoy+44.90%；（2）22Q3：实现营收8.46亿/yoy+20.65%，归母净利润1.22亿/yoy+35.49%，扣非后的归母净利润为0.96亿/yoy+19.69%，超头缺失叠加618大促虹吸效应明显，三季度为化妆品行业淡季，爬虫数据显示天猫+抖音平台美妆类目GMV相对稳定，贝泰妮展现较好成长性。盈利能力稳定在高位水平。（1）毛利率：22Q3毛利率为76.51%，同比、环比均略有提高，Q3促销力度偏小及多款高客单价新品推出贡献；（2）费用率：22Q3销售费用率48.03%，加大销售费用投放蓄力大促爆发；贝泰妮研发费率为5.31%，加大对研发端投入，原料端专注云南特色植物研究，另布局功能性食品、医疗器械领域，未来依托内部研发中心与外部合作强化研发能力；管理费率为8.47%；（3）净利率：22Q3归母净利率14.46%/+1.59pcts，22Q1-Q3为17.87%/+1.06pcts。积极迎战双十一，预售首日表现不