民生证券：九洲药业（603456）-2022年三季报点评：利润端增速符合预期，CDMO业务持续拓展广度深度

九洲药业(603456)事件：2022.10.25，九洲药业发布三季度业绩报告：公司前三季度实现营业收入43.73亿元，同比增长45.55%；实现归母净利润7.43亿元，同比增长57.09%；实现扣非归母净利润7.63亿元，同比增长74.53%。Q3利润端增速符合预期，收入端增速略有放缓。分季度来看，公司单Q3实现营业收入14.18亿元，同比增长24.83%，环比略有下降；实现归母净利润2.75亿元，同比增长38.77%，环比增长5.78%；实现扣非归母净利润2.94亿元，同比增长54.11%，环比增长7.69%。利润率方面，公司前三季度毛利率为34.72%，相比去年同期上升2.41pcts，净利率为16.99%，相比上升1.23pcts，公司盈利能力进一步提高，其中销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别-0.06/+1.60/-2.68/+1.14pct。目前，公司业绩整体仍处于快速增长期，主要受益于CDMO业务的强劲增长，以及原料药制剂一体化进程加速，相关业务也保持较快增速。CDMO业务增长确定性高，助力业绩整体快速攀升。公司核心原料药品种对应的下游制剂保持强势增长，根