中国银河：中顺洁柔（002511）-浆价有望下行缓解成本压力，多维布局助力市占率提升

中顺洁柔(002511)事件：公司发布2022年第三季度报告。报告期内，公司实现营收61.14亿元，同比下降2.56%；归母净利润2.75亿元，同比下降43.33%；基本每股收益0.21元/股。其中，公司第3季度单季实现营收17.46亿元，同比下降13.86%；归母净利润0.47亿元，同比下降39.34%。纸浆价格维持高位，毛利率持续下滑。报告期内，公司综合毛利率为32.51%，同比下降5.44pct。其中，22Q3单季毛利率为31.47%，同比下降2.86pct，环比下降1.55pct。公司毛利率持续下滑，主要是因为：俄乌危机、疫情、停产减产等多重因素冲击，导致我国纸浆价格快速提升，并维持高位。费用管控成效凸显，净利率同比下降。费用率方面，报告期内，公司期间费用率为27.28%，同比下降1.27pct。其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为20.12%/4.66%/2.44%/0.07%，分别同比变动-1.96pct/+0.49pct/+0.09pct/+0.12pct。净利率方面，2022年前三季度，公司净利率为4.48%，同比下降3.24pct。其中，22Q3单季公司净利率为2