安信证券：华致酒行（300755）-产品结构调整、持续建设营销队伍，Q3业绩短期承压

华致酒行(300755)公司发布2022年三季度报告：1）2022Q3：公司实现营业收入21.05亿元/+4.32%，归母净利润0.33亿元/-84.76%，归母扣非净利润0.28亿元/-86.35%。2）2022年前三季度：公司实现收入74.80亿元/+25.26%，归母净利润3.54亿元/-39.14%，扣非归母净利润3.41亿元/-39.53%。营收增长主要受益于保真连锁品牌效应扩大、连锁门店分销能力提升、直供终端门店数量扩增等，利润下滑主要系疫情下产品结构调整导致的毛利率下滑导致。产品结构调整导致毛利率下滑，扩建营销队伍加大费用投入。22Q3毛利率下降7.21pcts至12.46%，主要系疫情下公司顺应市场需求调整产品结构，毛利率较低的流量产品占比提高所致。为进一步建设营销队伍、吸引优秀人才，公司加大费用投入，22Q3销售/管理/财务费用率分别为7.95%/1.70%/0.43%，同比+2.15pcts/+0.21pct/+0.33pct。22Q3净利率为1.55%/-9.08pcts。多效并举应对疫情冲击，渠道、产品、销售“三驾马车”共促发展。1）渠道：线下稳步推进门店布局；