安信证券：双汇发展（000895）-肉制品吨利小幅下滑，冻品库存释放业绩弹性

双汇发展(000895)事件：公司披露三季报。2022年前三季度实现营业收入445.33亿元，同比-12.61%；归母净利润40.66亿元，同比+17.75%；扣非归母净利润38.80亿元，同比+25.96%。其中22Q3实现营收166.31亿元，同比+3.20%；归母净利润13.35亿元，同比+45.81%；扣非归母净利润12.84亿元，同比+65.54%。猪价上行致肉制品吨利小幅下滑。肉制品方面，22Q3营收71.2亿元，同比-2.1%，其中销量约41万吨，略有下滑，主要系1）餐饮渠道出现餐饮连锁或酒店歇业，低温食材化产品餐饮端销量出现下降；2）人员流动受限导致礼品箱销量下滑；3）工地停产或工人减少导致工地食堂销量下滑；4）旅游减少导致休闲产品下滑。展望Q4，公司发力流通渠道，弥补以上场景的受损，预计Q4销量有所改善，全年保持稳中有增。22Q3实现吨利约3700元，同比约-8%，主要系生猪价格环比上涨导致成本承压。展望明年，公司有望通过控制费用、技术创新、调整产品结构、适度上调有竞争力产品的价格，通过网点倍增、新产品推广、新赛道建设提升规模，多措并举进一步降低运营费用，预计明年吨利