浙商证券：硅宝科技点评报告：Q3业绩略低预期，产能释放看好未来增长

硅宝科技(300019)投资要点原材料价格降低提升毛利率，限电及研发费用增长拖累公司短期业绩公司Q3收入同比环比下降主要是因为四川限电产量环比下降以及产品价格下跌所致。我们预计公司3季度销量预计3万多吨，同比环比小幅下滑。根据百川盈孚数据，DMC中间体前3季度均价2.58万元/吨，同比减少11.7%，Q3均价1.99万元/吨，同比下降44.04%，环比下降19.97%。成本下降公司Q3销售毛利率21.32%，环比上升5.16PCT，销售净利率9.89%，环比上升1.44PCT。公司期间费用环比增长0.25亿元，主要是公司加大研发投入研发费用环比增长0.15亿元。公司应收账款同比增加1.6亿元同比增长30%，周转率3.36同比下降0.68，存货小幅下滑0.13亿元，存货周转率4.33同比提高0.21。资产负债率24.22%，同比下降3.45PCT，企业运营整体保持平稳。Q4毛利率和销量有望环比回升根据百川盈孚数据，目前有机硅中间体DMC市场价1.8万/吨较Q3均价降约10%。随着后续产能释放，预计DMC价格将低位运行。成本压力缓解，公司Q4盈利能力环比有望继续回升。Q4公司有望新增5万吨