浙商证券：皖维高新点评报告：PVA行业景气回落，新项目助力公司成长

皖维高新(600063)投资要点行业景气回落，Q3盈利增速环比下行报告期内，公司聚乙烯醇（PVA）、醋酸乙烯（VAC）等主营产品销售均价虽然环比有所回落，但总体仍处于景气度相对较高位置，公司Q3盈利情况依旧良好。（1）产品价格方面，公司Q3单季PVA、醋酸乙烯和VAE乳液的平均销售价格分别为19657元/吨、18128元/吨和6826元/吨，环比分别-6.92%、+32.86%、-19.55%。根据百川盈孚数据，截至今年10月25日，PVA的市场价格为16600元/吨，产品价格较今年高点回落27.2%，行业景气度回落。行业库存为5.65万吨，库存较年初低位明显提升。（2）传统业务销售方面，公司Q3单季PVA、醋酸乙烯、VAE乳液分别实现销量4.30万吨、1.31万吨和2.20万吨，环比分别-6.17%、-48.10%和+16.04%，受到宏观环境影响，下游需求不振，公司部分重点产品销售量有所下滑。（3）新材料业务方面，公司PVA光学膜、PVB树脂和PVB胶片分别实现营收0.18亿元、1.26亿元、2.04亿元，分别实现销量131.9吨、5297吨和7325吨，公司新材料稳步放量。我们认