浙商证券：百亚股份报告：电商渠道增长亮眼，Q3收入环比大幅修复

百亚股份(003006)公司发布2022年三季报：2022Q1-3公司实现营收11.29亿元，同比+4.23%；实现归母净利润1.26亿元，同比-27.23%，扣非后归母净利润1.2亿元，同比-24.87%。公司Q3单季实现营收3.91亿元，同比+20.9%，归母净利润0.48亿元，同比+15.69%，扣非后归母净利润0.46亿元，同比+22.85%。电商渠道延续高增，Q3收入增速显著修复分产品看，新品收效符合预期卫生巾业务增长稳健：自由点恢复快速增长趋势，助核心品类卫生巾实现双位数增长，敏感肌卫生巾新品推出市场反响符合预期，推动产品结构进一步优化；纸尿裤实现高个位数增长，其中婴裤止跌，成人裤受益低基数延续高增长；ODM业务略有下降。分区域看，外围省份稳健提升：四川及贵州地区受疫情扰动增长较缓，测算川渝及云贵陕核心五省占整体营收比例约60%；两湖及其他地区恢复稳健增长，预估占整体营收比例超10%。分渠道看，电商增速领先：线上电商渠道接近实现翻倍增长，测算对收入贡献占比超20%，其中抖音、小红书等流量平台贡献主要驱动力，天猫渠道增长稳健，同时公司也积极开拓拼多多及其他新兴团购渠道，后续电