中国银河：均胜电子（600699）-智能转型加速，毛利率显著改善，业绩扭亏

均胜电子(600699)核心观点：投资事件公司发布2022年三季度报告，2022年前三季度公司实现营业收入357.43亿元，同比+4.80%；实现归母净利润1.31亿元，同比+625.56%，扣非后归属母公司股东的净利润2.53亿元，同比+132.80%，基本每股收益0.10元，同比+625.56%。我们的分析与判断（一）业务结构优化，毛利端压力显著缓解。2022年前三季度，公司实现营业收入357.43亿元，同比+4.80%，营收增长较为稳健，其中Q3单季实现营业收入128.23亿元，同比+22.63%，环比+14.60%。分业务板块来看，汽车电子业务前三季度/Q3单季分别实现营收108亿/41亿，同比+15%/+30%；汽车安全累计/Q3单季分别实现营收250亿/87亿，同比+1%/+19%。2022年前三季度，公司毛利率为12.01%，同比-1.22pct，其中Q3毛利率达13.93%，同比+1.01pct，环比+2.91pct，公司与客户达成的成本分摊协议逐渐落地，成本压力有效缓解，叠加汽车电子板块收入高增带来的结构优化，公司毛利率迎来较大幅度改善。前三季度汽车电子/汽车安全毛利