浙商证券：楚天科技三季报点评报告：结构优化，看好全流程布局

楚天科技(300358)财务表现：延续稳健增长趋势2022年1-9月：公司营收44.95亿元，同比增长22.06%；归母净利润4.63亿元，同比增长15.32%；扣非归母净利润4.51亿元，同比增长21.39%；扣除股份支付费用后归母净利润为5.23亿元，同比增长30.41%。2022Q3：公司营收16.24亿元，同比增长25.81%；归母净利润1.63亿元，同比下降1.03%；扣非归母净利润1.57亿元，同比增长14.76%；扣除股份支付费用后归母净利润约1.83亿元，同比增长11.01%。我们认为，公司2022Q3的收入和利润增速符合我们的预期。成长性分析：合同负债持续增长，前端布局逐渐发力截至2022Q3公司合同负债约26.2亿元，同比增加3.2%，我们预计公司2022-2023年营收有望延续增长趋势。根据中报，公司“已完成一次性生物反应器、配液系统、超滤层析系统、填料等前端产品布局。”我们认为，公司在生物药制备产业链的横向（品类扩充）和纵向（耗材填料）拓展有望逐步贡献新增量。盈利能力分析：利润率波动，看好收入结构优化从毛利率看，2022Q3销售毛利率37.69%，同比下降1.2