安信证券：芒果超媒（300413）-会员与运营商业务保持增长，广告业务承压

芒果超媒(300413)公司公告2022年三季报：1）2022年前三季度实现营业收入102.39亿元，同比减少11.97%；归母净利润16.78亿元，同比减少15.24%；扣非后归母净利润15.37亿元，同比减少22.04%；2）2022年第三季度单季实现营业收入35.24亿元，同比减少6.72%；归母净利润4.88亿元，同比减少7.80%；扣非后归母净利润4.42亿元，同比减少16.91%。受宏观经济、疫情等影响，公司业绩下滑。分季度看，2022年Q1-Q3公司实现收入31.24/35.91/35.24亿，同减22.08%/6.60%/6.72%；归母净利润5.07/6.73/4.88亿，同增-34.39%/0.82%/-7.80%。受宏观经济、疫情等因素影响，公司第三季度业绩下滑，略低于我们预期。会员与运营商业务稳健增长，广告业务受影响收入下滑。公司通过创新双平台“芒果剧选”、“M-CLUB”(芒果福利社)等会员运营打法，提升会员粘性与续费率，前三季度芒果TV会员业务收入实现增长7.83%；通过优化付费模式，运营商省内用户拉新效果明显，与中国移动合作推出的“芒果卡”已在全国范围内多