中泰证券：鱼跃医疗（002223）-业绩稳中向好，创新产品有望提振增速

鱼跃医疗(002223)投资要点事件：10月24日，公司发布2022年三季报，2022Q1-Q3公司实现营业收入51.16亿元，同比下降3.65%，实现归母净利润11.35亿元，同比下降15.99%，实现扣非归母净利润9.59亿元，同比下降22.06%。分季度来看：2022年单三季度实现收入15.63亿元，同比下降8.97%，实现归母净利润3.48亿元，同比下降10.61%，扣非归母净利润3.20亿元，同比下降8.86%。我们预计三季度国内局部地区疫情扰动叠加2021年同期海外疫情相关订单造成的基数效应，导致公司单三季度收入、利润增速略有下滑。高毛利疫情产品减少+运费、原材料价格变动影响短期盈利能力。公司2022Q1-Q3销售费用率13.40%，同比提升1.80pp，管理费用率5.94%，同比提升1.11pp，财务费用率-1.82%，同比下降1.52%，研发费用率7.45%，同比提升1.58pp。公司期间费用率提升，主要因主要疫情好转后销售推广活动恢复、研发产品投入力度加大所致。2022Q1-Q3公司毛利率46.87%，同比下降2.95pp，净利率21.84%，同比下降3.62pp，公