中泰证券：万华化学（600309）-需求下行盈利短期承压，多维布局成长继续看好

万华化学(600309)事件：10月24日，公司发布2022年三季报：2022年前三季度实现营业收入1304.2亿元，同比增长21.53%；实现归属母公司净利润136.08亿元，同比下降30.36%。2022Q3单季实现营业收入413.02亿元，同比增长4.14%，环比下降12.74%；实现归属母公司净利润32.25亿元，同比下降46.35%，环比下降35.61%。点评：前三季度量价齐升，Q3单季有所承压。盈利能力方面，受海外装置不确定性加剧的影响，能源价格持续高企下原材料价格不断攀升，公司三季度营业成本大幅增加。2022年前三季度毛利率为16.72%，同比-12.81pct；净利率为10.91%，同比-7.61pct；ROE为19.21%，同比-15.59pct。Q3单季公司毛利率为12.99%，环比-3.6pct；净利率为8.34%，环比-2.79pct；ROE为4.46%，环比-2.48pct。期间费用方面，2022年前三季度公司期间费用率为4.07%，同比-3.07pct。其中，销售费用率为0.62%，同比-2.33pct，管理费用（含研发费用，可比口径）率为2.88%，同比-