中国银河：好莱客（603898）-盈利改善带动利润稳健增长，看好后续零售主业发展

好莱客(603898)事件：公司发布2022年第三季度报告。报告期内，公司实现营收21.21亿元，同比下降12.65%；归母净利润3.81亿元，同比增长62.83%；基本每股收益1.22元/股。其中，公司第3季度单季实现营收7.26亿元，同比下降19.77%；归母净利润2.56亿元，同比增长167.05%。剔除湖北千川上半年并表损益及回购损益影响后，报告期内归母净利润同比增长11.15%，扣非净利润同比增长8.08%。生产效率提升，叠加产品结构变化，公司毛利率同比改善。报告期内，公司综合毛利率为35.97%，同比提升1.92pct。其中，22Q3单季毛利率为35.53%，同比提升1.59pct，环比下降1pct。公司毛利率同比改善，主要有以下三点原因：1）生产基地精细化管理提升整体衣柜生产效率，带动整体衣柜毛利率提升1.82pct；2）橱柜产能利用率提升，且产线优化调整，带动橱柜毛利率提升7.06pct；3）公司整体衣柜及橱柜产品总营收占比分别提升5.1pct、3.04pct。期间费用率同比提升，股权转让贡献大额投资收益，带动净利率大幅提升。费用率方面，报告期内，公司期间费用率为21.