安信证券：航天电器（002025）-三季度公司业绩稳步增长，有望持续受益于行业高景气度

航天电器(002025)事件：公司公布2022年三季报。2022年前三季度公司实现营业收入47.06亿元，同比增长25.57%，归母净利润4.42亿元，同比增长12.12%，扣非后归母净利润4.19亿元，同比增长14.87%。下游需求依然旺盛，公司营收持续增长。2022前三季度，受上游金属材料、化工材料供货价格持续高位影响，公司毛利率水平同比下降1.9pct。我们认为，受航天领域国防产品高景气度影响，公司营收将持续增长，同时，由于近期大宗商品价格有所回落，后期公司毛利率水平有望稳步回升，未来公司业绩有望进一步提高。持续加大研发投入力度，合同负债同比上升。公司持续加大高速传输互连技术、射频微波互连技术、一体化系统互连技术、新能源线束技术、EPS电机技术等领域的研究投入，2022前三季度，公司研发投入为4.03亿元，同比提高33.89%，高于公司营业收入增长率。2022前三季度，公司合同负债为1.00亿元，同比上升17.65%，表明公司后续订单依然饱满。我们认为，随着“十四五”期间新型航天装备研发工作的不断推进，公司持续加大研发投入力度，在手订单饱满，公司业绩将保持高增长趋势。公司管理水平