浙商证券：嘉亨家化三季报点评：旺季将至， 静待黎明

嘉亨家化(300955)2022前三季度公司营收同比-8.29%，归母净利润同比-25.07%，疫情缓解、新产能落地，Q4迎来化妆品旺季业绩可期，维持“增持”评级。公司主要工厂产能恢复，Q3业绩环比上涨1）2022年前三季度公司实现营收7.63亿元（同比-8.29%），净利润4,830万元（同比-25.07%）。2）单三季度公司实现营收3.04亿元（同比-4.58%），归母净利润2,177万元（同比-20.16%），扣非净利润2,136万元（同比-18.72%）。公司Q3主要工厂恢复产能带动营收增长，相较Q2环比+46.10%（去年同期+20.91%）。预计Q4双十一推动化妆品旺季到来，环比业绩提升确定性大。疫情影响减弱，湖州工厂转固折旧增加，研发力度保持不变2022前三季度公司实现销售费用率0.66%，同比增加0.18pcts，管理费用率12.74%，同比增加2.60pcts，研发费用率2.10%，同比提升0.14pcts，尽管受到疫情的不利影响，公司仍在不断加强自己的研发能力。公司22年前三季度毛利率23.11%（同比-0.11pct），净利率6.33%（同比-1.42pct），主